12月份,，國內糖市隨著陳糖庫存消化、新糖上市量增加,，新糖收榨資金偏緊問題在12月下半月基本得到緩解,。另外，由于下游迎來階段性需求旺季,，市場關注焦點轉移至新糖供需關系,。市場利多因素逐漸體現(xiàn)，可關注鄭糖做多機會,。國際方面,，巴西雷亞爾貶值趨勢減緩、巴西生產乙醇比例可能提高以及印度新年度產量減少,、印度政府可能用對蔗農直補代替出口補貼,，對原糖市場形成一定支撐。

　　全球糖市形成支撐

　　巴西：巴西是全球最大的食糖生產國和出口國,、第四大消費國,。其中中南部地區(qū)糖產量占巴西全國糖產量9成。中南部地區(qū)的壓榨期一般為5月~12月,。

　　巴西中南部10月下半月甘蔗壓榨量為3838萬噸,，此前的10月上半月數據為3613萬噸，因糖廠的壓榨速率在因降雨放緩后出現(xiàn)略微反彈,。10月下半月,，巴西中南部主產區(qū)的糖產量為217萬噸,，上半月為209萬噸，下半月乙醇產量為18.4億公升,，高于上半月的16.8億公升,，壓榨數據符合市場預期。10月底僅有15家糖廠完成2015/16榨季的運作,，去年同期為47家,。去年干旱降低了可壓榨的甘蔗數量，今年大量甘蔗將令壓榨持續(xù)到12月末,。4~10月糖產量為2750萬噸,，較去年同期減少6.7%，乙醇產量增加1.8%至237億公升,。每噸甘蔗的可制糖量超過預期的138千克,，達到140.8千克。10月下半月糖廠將42.2%的甘蔗用來榨糖,，低于上半月的43.4%,。

　　盡管巴西中南部糖廠在10月下半月壓榨量略高于10月上半月，但市場對濕度過大將損害原糖產量的擔憂作出反應：11月第一周的壓榨量很糟,，加工廠的壓榨進度可能越來越落后,。

　　印度：印度是全球第一大食糖消費國、第二大產糖國,、第五大食糖出口國,。11月18日，印度內閣經濟事務委員會批準了2015/16榨季45盧比/噸的甘蔗直補,。2015~16榨季的甘蔗價格為2300盧比/噸,，政府將向蔗農提供45盧比/噸(0.68美元)的直接補貼，以幫助糖廠降低投入成本,。2015年初,，印度的甘蔗欠款達到創(chuàng)紀錄的2100億盧比。甘蔗直接補貼將在本榨季取代糖廠的原糖出口補貼,。WTO成員曾反對上榨季印度的食糖出口激勵政策,，迫使政府重新考慮出口補貼的方式是否恰當。

　　截至11月15日印度糖產量同比增加33%,，達76.1萬噸,，上榨季同期為57.4萬噸。其中馬邦糖產量從上榨季的31萬噸增至43.1萬噸,。最新的2015/16榨季產量預估為2700萬噸,，較7月預估的2800萬噸下調100萬噸，消費量為2300萬噸，因此會繼續(xù)出現(xiàn)過剩,。2015年季風偏弱對各主產區(qū)的單產及含糖量都有不利影響,，可能會在2016/17榨季體現(xiàn)。

　　此外,，10月份印度共出口糖8萬噸,，而11月底前出口總量約為30萬噸。由于產量下降,、需求上升,、印度糖廠拖欠蔗款增加以及農民改種其他作物等原因，2016年印度國內糖價預計會出現(xiàn)上漲,。

　　中國供需缺口擴大糖價或上漲

　　2015年11月19日,，廣西物價局出臺2015/16榨季普通糖料蔗收購首付價定為440元/噸，可根據市情,，在440元/噸的基礎上上下浮動10元/噸自主確定普通糖料蔗收購首付價,。每噸普通糖料蔗收購價格440元與每噸一級白砂糖平均含稅銷售價格5800元掛鉤聯(lián)動，掛鉤聯(lián)動價系數維持6%,。如普通糖料蔗收購價格在440元/噸基礎上上下浮動,，則按照上述二次結算水平實行掛鉤聯(lián)動。

　　繼續(xù)實施糖料蔗優(yōu)良品種加價政策,，加大優(yōu)良品種推廣力度。對桂糖29號,、桂糖31號,、桂糖32號、桂糖35號,、桂糖36號,、桂糖37號、桂糖40號,、桂糖42號,、桂糖43號、桂糖44號,、桂糖45號,、桂輻98/296、桂柳1號,、桂柳2號,、桂柳05136、福農39號,、粵糖93/159,、粵糖00/236、粵糖60號等19個優(yōu)良品種實行加價,，加價水平為30元/噸,。

　　考慮糖廠開榨較早的多以450元/噸支付甘蔗收購費用,，估計2015/16榨季廣西甘蔗制糖成本在5230元/噸附近。新榨季中國供需缺口擴大,，國儲糖成本較高,，估計除非糖價上漲超過國家糖制定相關政策機構的預期，否則不會大量拋售,。

　　進入12月份,，由于陳糖庫存逐步消化，下游迎來季節(jié)性需求旺季,。從節(jié)奏上看,，進口行業(yè)自律會議的召開，將為糖價上漲提供機會,。