12月份，國(guó)內(nèi)糖市隨著陳糖庫(kù)存消化,、新糖上市量增加,，新糖收榨資金偏緊問(wèn)題在12月下半月基本得到緩解。另外,，由于下游迎來(lái)階段性需求旺季,，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移至新糖供需關(guān)系。市場(chǎng)利多因素逐漸體現(xiàn),，可關(guān)注鄭糖做多機(jī)會(huì),。國(guó)際方面，巴西雷亞爾貶值趨勢(shì)減緩、巴西生產(chǎn)乙醇比例可能提高以及印度新年度產(chǎn)量減少,、印度政府可能用對(duì)蔗農(nóng)直補(bǔ)代替出口補(bǔ)貼,，對(duì)原糖市場(chǎng)形成一定支撐。

　　全球糖市形成支撐

　　巴西：巴西是全球最大的食糖生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó),、第四大消費(fèi)國(guó),。其中中南部地區(qū)糖產(chǎn)量占巴西全國(guó)糖產(chǎn)量9成。中南部地區(qū)的壓榨期一般為5月~12月,。

　　巴西中南部10月下半月甘蔗壓榨量為3838萬(wàn)噸,，此前的10月上半月數(shù)據(jù)為3613萬(wàn)噸，因糖廠的壓榨速率在因降雨放緩后出現(xiàn)略微反彈,。10月下半月,，巴西中南部主產(chǎn)區(qū)的糖產(chǎn)量為217萬(wàn)噸，上半月為209萬(wàn)噸,，下半月乙醇產(chǎn)量為18.4億公升,，高于上半月的16.8億公升，壓榨數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期,。10月底僅有15家糖廠完成2015/16榨季的運(yùn)作,，去年同期為47家。去年干旱降低了可壓榨的甘蔗數(shù)量,，今年大量甘蔗將令壓榨持續(xù)到12月末,。4~10月糖產(chǎn)量為2750萬(wàn)噸，較去年同期減少6.7%,，乙醇產(chǎn)量增加1.8%至237億公升,。每噸甘蔗的可制糖量超過(guò)預(yù)期的138千克，達(dá)到140.8千克,。10月下半月糖廠將42.2%的甘蔗用來(lái)榨糖,，低于上半月的43.4%。

　　盡管巴西中南部糖廠在10月下半月壓榨量略高于10月上半月,，但市場(chǎng)對(duì)濕度過(guò)大將損害原糖產(chǎn)量的擔(dān)憂作出反應(yīng)：11月第一周的壓榨量很糟,，加工廠的壓榨進(jìn)度可能越來(lái)越落后。

　　印度：印度是全球第一大食糖消費(fèi)國(guó),、第二大產(chǎn)糖國(guó),、第五大食糖出口國(guó)。11月18日,，印度內(nèi)閣經(jīng)濟(jì)事務(wù)委員會(huì)批準(zhǔn)了2015/16榨季45盧比/噸的甘蔗直補(bǔ),。2015~16榨季的甘蔗價(jià)格為2300盧比/噸,，政府將向蔗農(nóng)提供45盧比/噸(0.68美元)的直接補(bǔ)貼,，以幫助糖廠降低投入成本。2015年初，印度的甘蔗欠款達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2100億盧比,。甘蔗直接補(bǔ)貼將在本榨季取代糖廠的原糖出口補(bǔ)貼,。WTO成員曾反對(duì)上榨季印度的食糖出口激勵(lì)政策，迫使政府重新考慮出口補(bǔ)貼的方式是否恰當(dāng),。

　　截至11月15日印度糖產(chǎn)量同比增加33%,，達(dá)76.1萬(wàn)噸，上榨季同期為57.4萬(wàn)噸,。其中馬邦糖產(chǎn)量從上榨季的31萬(wàn)噸增至43.1萬(wàn)噸,。最新的2015/16榨季產(chǎn)量預(yù)估為2700萬(wàn)噸，較7月預(yù)估的2800萬(wàn)噸下調(diào)100萬(wàn)噸,，消費(fèi)量為2300萬(wàn)噸,，因此會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)過(guò)剩。2015年季風(fēng)偏弱對(duì)各主產(chǎn)區(qū)的單產(chǎn)及含糖量都有不利影響,，可能會(huì)在2016/17榨季體現(xiàn),。

　　此外，10月份印度共出口糖8萬(wàn)噸,，而11月底前出口總量約為30萬(wàn)噸,。由于產(chǎn)量下降、需求上升,、印度糖廠拖欠蔗款增加以及農(nóng)民改種其他作物等原因,，2016年印度國(guó)內(nèi)糖價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)上漲。

　　中國(guó)供需缺口擴(kuò)大糖價(jià)或上漲

　　2015年11月19日,，廣西物價(jià)局出臺(tái)2015/16榨季普通糖料蔗收購(gòu)首付價(jià)定為440元/噸,，可根據(jù)市情，在440元/噸的基礎(chǔ)上上下浮動(dòng)10元/噸自主確定普通糖料蔗收購(gòu)首付價(jià),。每噸普通糖料蔗收購(gòu)價(jià)格440元與每噸一級(jí)白砂糖平均含稅銷售價(jià)格5800元掛鉤聯(lián)動(dòng),，掛鉤聯(lián)動(dòng)價(jià)系數(shù)維持6%。如普通糖料蔗收購(gòu)價(jià)格在440元/噸基礎(chǔ)上上下浮動(dòng),，則按照上述二次結(jié)算水平實(shí)行掛鉤聯(lián)動(dòng),。

　　繼續(xù)實(shí)施糖料蔗優(yōu)良品種加價(jià)政策，加大優(yōu)良品種推廣力度,。對(duì)桂糖29號(hào),、桂糖31號(hào)、桂糖32號(hào),、桂糖35號(hào),、桂糖36號(hào)、桂糖37號(hào),、桂糖40號(hào),、桂糖42號(hào),、桂糖43號(hào)、桂糖44號(hào),、桂糖45號(hào),、桂輻98/296、桂柳1號(hào),、桂柳2號(hào),、桂柳05136、福農(nóng)39號(hào),、粵糖93/159,、粵糖00/236、粵糖60號(hào)等19個(gè)優(yōu)良品種實(shí)行加價(jià),，加價(jià)水平為30元/噸,。

　　考慮糖廠開榨較早的多以450元/噸支付甘蔗收購(gòu)費(fèi)用，估計(jì)2015/16榨季廣西甘蔗制糖成本在5230元/噸附近,。新榨季中國(guó)供需缺口擴(kuò)大,，國(guó)儲(chǔ)糖成本較高，估計(jì)除非糖價(jià)上漲超過(guò)國(guó)家糖制定相關(guān)政策機(jī)構(gòu)的預(yù)期,，否則不會(huì)大量拋售,。

　　進(jìn)入12月份，由于陳糖庫(kù)存逐步消化,，下游迎來(lái)季節(jié)性需求旺季,。從節(jié)奏上看，進(jìn)口行業(yè)自律會(huì)議的召開,，將為糖價(jià)上漲提供機(jī)會(huì),。