12月份,，國內(nèi)糖市隨著陳糖庫存消化,、新糖上市量增加，新糖收榨資金偏緊問題在12月下半月基本得到緩解,。另外,，由于下游迎來階段性需求旺季，市場關(guān)注焦點轉(zhuǎn)移至新糖供需關(guān)系,。市場利多因素逐漸體現(xiàn),，可關(guān)注鄭糖做多機會。國際方面,，巴西雷亞爾貶值趨勢減緩,、巴西生產(chǎn)乙醇比例可能提高以及印度新年度產(chǎn)量減少、印度政府可能用對蔗農(nóng)直補代替出口補貼,，對原糖市場形成一定支撐,。

　　全球糖市形成支撐

　　巴西：巴西是全球最大的食糖生產(chǎn)國和出口國、第四大消費國,。其中中南部地區(qū)糖產(chǎn)量占巴西全國糖產(chǎn)量9成,。中南部地區(qū)的壓榨期一般為5月~12月。

　　巴西中南部10月下半月甘蔗壓榨量為3838萬噸,，此前的10月上半月數(shù)據(jù)為3613萬噸,，因糖廠的壓榨速率在因降雨放緩后出現(xiàn)略微反彈。10月下半月,，巴西中南部主產(chǎn)區(qū)的糖產(chǎn)量為217萬噸,，上半月為209萬噸,，下半月乙醇產(chǎn)量為18.4億公升,，高于上半月的16.8億公升，壓榨數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期。10月底僅有15家糖廠完成2015/16榨季的運作,，去年同期為47家,。去年干旱降低了可壓榨的甘蔗數(shù)量，今年大量甘蔗將令壓榨持續(xù)到12月末,。4~10月糖產(chǎn)量為2750萬噸,，較去年同期減少6.7%，乙醇產(chǎn)量增加1.8%至237億公升,。每噸甘蔗的可制糖量超過預(yù)期的138千克,，達到140.8千克。10月下半月糖廠將42.2%的甘蔗用來榨糖,，低于上半月的43.4%,。

　　盡管巴西中南部糖廠在10月下半月壓榨量略高于10月上半月，但市場對濕度過大將損害原糖產(chǎn)量的擔(dān)憂作出反應(yīng)：11月第一周的壓榨量很糟,，加工廠的壓榨進度可能越來越落后,。

　　印度：印度是全球第一大食糖消費國、第二大產(chǎn)糖國,、第五大食糖出口國,。11月18日，印度內(nèi)閣經(jīng)濟事務(wù)委員會批準了2015/16榨季45盧比/噸的甘蔗直補,。2015~16榨季的甘蔗價格為2300盧比/噸,，政府將向蔗農(nóng)提供45盧比/噸(0.68美元)的直接補貼，以幫助糖廠降低投入成本,。2015年初,，印度的甘蔗欠款達到創(chuàng)紀錄的2100億盧比。甘蔗直接補貼將在本榨季取代糖廠的原糖出口補貼,。WTO成員曾反對上榨季印度的食糖出口激勵政策,，迫使政府重新考慮出口補貼的方式是否恰當。

　　截至11月15日印度糖產(chǎn)量同比增加33%,，達76.1萬噸,，上榨季同期為57.4萬噸。其中馬邦糖產(chǎn)量從上榨季的31萬噸增至43.1萬噸,。最新的2015/16榨季產(chǎn)量預(yù)估為2700萬噸,，較7月預(yù)估的2800萬噸下調(diào)100萬噸，消費量為2300萬噸,，因此會繼續(xù)出現(xiàn)過剩,。2015年季風(fēng)偏弱對各主產(chǎn)區(qū)的單產(chǎn)及含糖量都有不利影響，可能會在2016/17榨季體現(xiàn),。

　　此外,，10月份印度共出口糖8萬噸,，而11月底前出口總量約為30萬噸。由于產(chǎn)量下降,、需求上升,、印度糖廠拖欠蔗款增加以及農(nóng)民改種其他作物等原因，2016年印度國內(nèi)糖價預(yù)計會出現(xiàn)上漲,。

　　中國供需缺口擴大糖價或上漲

　　2015年11月19日,，廣西物價局出臺2015/16榨季普通糖料蔗收購首付價定為440元/噸，可根據(jù)市情,，在440元/噸的基礎(chǔ)上上下浮動10元/噸自主確定普通糖料蔗收購首付價,。每噸普通糖料蔗收購價格440元與每噸一級白砂糖平均含稅銷售價格5800元掛鉤聯(lián)動，掛鉤聯(lián)動價系數(shù)維持6%,。如普通糖料蔗收購價格在440元/噸基礎(chǔ)上上下浮動,，則按照上述二次結(jié)算水平實行掛鉤聯(lián)動。

　　繼續(xù)實施糖料蔗優(yōu)良品種加價政策,，加大優(yōu)良品種推廣力度,。對桂糖29號、桂糖31號,、桂糖32號,、桂糖35號、桂糖36號,、桂糖37號,、桂糖40號、桂糖42號,、桂糖43號,、桂糖44號、桂糖45號,、桂輻98/296,、桂柳1號、桂柳2號,、桂柳05136,、福農(nóng)39號、粵糖93/159,、粵糖00/236,、粵糖60號等19個優(yōu)良品種實行加價，加價水平為30元/噸,。

　　考慮糖廠開榨較早的多以450元/噸支付甘蔗收購費用,，估計2015/16榨季廣西甘蔗制糖成本在5230元/噸附近。新榨季中國供需缺口擴大,，國儲糖成本較高,，估計除非糖價上漲超過國家糖制定相關(guān)政策機構(gòu)的預(yù)期,，否則不會大量拋售。

　　進入12月份,，由于陳糖庫存逐步消化,，下游迎來季節(jié)性需求旺季,。從節(jié)奏上看,，進口行業(yè)自律會議的召開，將為糖價上漲提供機會,。