在油價大幅下挫拖累下,，美股能源板塊今年以來顯著跑輸大市,，整體跌幅接近30%，成為表現(xiàn)最差的板塊,。不過多位華爾街分析師預計,，隨著油價觸底，明年能源板塊有望迎來超跌反彈,。

　　下游企業(yè)表現(xiàn)突出

　　由于投資者對需求疲軟和供應過剩情況的擔憂持續(xù)發(fā)酵,，今年以來油價跌跌不休。截至12月21日,，ICE布倫特油價跌至11年多來的低點,，年內(nèi)累計跌幅接近36%，紐約油價也跌至近7年來的新低,，年內(nèi)累計跌幅達到33%,。市場分析師認為，油價仍在持續(xù)測試底線的過程中,。

　　受油價下跌拖累,，能源股成為美國股市年內(nèi)表現(xiàn)最差的板塊。今年以來標普500能源指數(shù)累計下跌25%,，同期標普500指數(shù)的跌幅不到2%。SPDR能源精選ETF（XLE）凈值年內(nèi)累計下跌26%,，SPDR標普油氣開發(fā)和生產(chǎn)ETF凈值（XOP）下跌40%,。

　　能源板塊內(nèi)部表現(xiàn)也有所分化，主營勘探開發(fā)等業(yè)務的上游企業(yè)普遍遭遇拋售,，而受益于成本下降,，主營冶煉和銷售業(yè)務的下游企業(yè)則表現(xiàn)良好。

　　統(tǒng)計顯示,，美股市場上勘探和生產(chǎn)業(yè)務占比達到90%以上的油氣企業(yè)年內(nèi)平均股價跌幅超過50%,，其中Vaalco能源股價下跌70%,，Kosmos能源下跌44%，Denbury能源下跌77%,。相比之下煉油商菲利普斯66的股價上漲12%,，Valero上漲44%，Tesoro上漲41%,。由于資產(chǎn)負債表強健,、現(xiàn)金流健康，一些業(yè)務全面的大型能源企業(yè)的股價表現(xiàn)雖不及大市,，但在能源板塊仍算良好,，比如埃克森美孚今年以來下跌16%,，雪佛龍下跌20%,。

　　財報顯示，盡管由于市場需求疲軟,，下游能源企業(yè)的銷售收入普遍溫和下滑,，但第三季度菲利普斯66的毛利潤同比增長13%，Valero增長24%,。

　　預期行業(yè)拐點臨近

　　目前行業(yè)分析師對油價還將下跌多少預期不一,。高盛堅持認為2016年油價可能跌至每桶20美元，但其他分析師認為,，如果ICE布倫特油價每桶再跌1.5美元,，將引發(fā)交易商和基金經(jīng)理入市，從而實現(xiàn)溫和反彈,。

　　展望2016年,，華爾街列出的最受歡迎股票主要集中于能源板塊，各大機構分析師重新開始押注油氣股,。摩根大通日前將美國能源企業(yè)股票評級上調(diào)至“買入”,，巴克萊也上調(diào)了全球石油生產(chǎn)商的投資評級。

　　摩根大通美國股票策略主管表示,，考慮到經(jīng)濟增長將帶動需求改善,、非歐佩克生產(chǎn)商原油供應下滑以及當前投資者倉位過于偏空，市場拐點可能到來,，油價有望在2016年實現(xiàn)技術性反彈,。

　　該行分析師稱，過去七年中,，非必需消費品板塊每年都跑贏能源板塊,，累計相對漲幅高達260%。由于能源板塊的投機性倉位過度偏空,，技術性反轉(zhuǎn)將推動與能源相關的所有資產(chǎn)的顯著反彈,，市場領漲板塊更替的時點正在接近,，能源板塊將成為2016年美股市場的領頭羊。

　　凱雷集團聯(lián)合CEO魯賓斯坦上周表示,，有史以來最大的能源板塊投資機會就在前方,。盡管沒人知道油價會怎么走，但一旦油價跌破37美元,，意味著大量的投資機會出現(xiàn),，如果進一步跌到30美元，意味著機會更多,。

　　統(tǒng)計顯示,，華爾街分析師給予“買入”評級的能源股中，油氣開發(fā)商Range資源公司（RRC）的預期潛在漲幅達到113%,，NRG能源和Devon能源的潛在漲幅超過90%,，安納達科石油、EQT公司以及油田服務和設備提供商貝克休斯的潛在漲幅都超過70%,。

　　不過也有市場人士表示,，盡管油價終歸要反彈，但考慮到近期主要生產(chǎn)國都不準備削減產(chǎn)能,，投資者可能需要更多耐心,。此外如果油價跌至新低且頁巖油行業(yè)不能實現(xiàn)盈利，高杠桿的能源企業(yè)將在美聯(lián)儲加息的條件下更難償還債務,，市場風險仍需警惕,。