在油價(jià)大幅下挫拖累下，美股能源板塊今年以來(lái)顯著跑輸大市,，整體跌幅接近30%,，成為表現(xiàn)最差的板塊。不過(guò)多位華爾街分析師預(yù)計(jì),，隨著油價(jià)觸底,，明年能源板塊有望迎來(lái)超跌反彈。

　　下游企業(yè)表現(xiàn)突出

　　由于投資者對(duì)需求疲軟和供應(yīng)過(guò)剩情況的擔(dān)憂(yōu)持續(xù)發(fā)酵,，今年以來(lái)油價(jià)跌跌不休,。截至12月21日，ICE布倫特油價(jià)跌至11年多來(lái)的低點(diǎn),，年內(nèi)累計(jì)跌幅接近36%,，紐約油價(jià)也跌至近7年來(lái)的新低，年內(nèi)累計(jì)跌幅達(dá)到33%,。市場(chǎng)分析師認(rèn)為,，油價(jià)仍在持續(xù)測(cè)試底線(xiàn)的過(guò)程中。

　　受油價(jià)下跌拖累,，能源股成為美國(guó)股市年內(nèi)表現(xiàn)最差的板塊,。今年以來(lái)標(biāo)普500能源指數(shù)累計(jì)下跌25%，同期標(biāo)普500指數(shù)的跌幅不到2%,。SPDR能源精選ETF（XLE）凈值年內(nèi)累計(jì)下跌26%,，SPDR標(biāo)普油氣開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)ETF凈值（XOP）下跌40%。

　　能源板塊內(nèi)部表現(xiàn)也有所分化,，主營(yíng)勘探開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)的上游企業(yè)普遍遭遇拋售,，而受益于成本下降，主營(yíng)冶煉和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的下游企業(yè)則表現(xiàn)良好,。

　　統(tǒng)計(jì)顯示,，美股市場(chǎng)上勘探和生產(chǎn)業(yè)務(wù)占比達(dá)到90%以上的油氣企業(yè)年內(nèi)平均股價(jià)跌幅超過(guò)50%，其中Vaalco能源股價(jià)下跌70%,，Kosmos能源下跌44%,，Denbury能源下跌77%。相比之下煉油商菲利普斯66的股價(jià)上漲12%,，Valero上漲44%,，Tesoro上漲41%。由于資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)健,、現(xiàn)金流健康,，一些業(yè)務(wù)全面的大型能源企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)雖不及大市，但在能源板塊仍算良好，比如?？松梨诮衲暌詠?lái)下跌16%,，雪佛龍下跌20%。

　　財(cái)報(bào)顯示,，盡管由于市場(chǎng)需求疲軟,，下游能源企業(yè)的銷(xiāo)售收入普遍溫和下滑，但第三季度菲利普斯66的毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13%,，Valero增長(zhǎng)24%,。

　　預(yù)期行業(yè)拐點(diǎn)臨近

　　目前行業(yè)分析師對(duì)油價(jià)還將下跌多少預(yù)期不一。高盛堅(jiān)持認(rèn)為2016年油價(jià)可能跌至每桶20美元,，但其他分析師認(rèn)為,，如果ICE布倫特油價(jià)每桶再跌1.5美元，將引發(fā)交易商和基金經(jīng)理入市,，從而實(shí)現(xiàn)溫和反彈,。

　　展望2016年，華爾街列出的最受歡迎股票主要集中于能源板塊,，各大機(jī)構(gòu)分析師重新開(kāi)始押注油氣股,。摩根大通日前將美國(guó)能源企業(yè)股票評(píng)級(jí)上調(diào)至“買(mǎi)入”，巴克萊也上調(diào)了全球石油生產(chǎn)商的投資評(píng)級(jí),。

　　摩根大通美國(guó)股票策略主管表示,，考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將帶動(dòng)需求改善、非歐佩克生產(chǎn)商原油供應(yīng)下滑以及當(dāng)前投資者倉(cāng)位過(guò)于偏空,，市場(chǎng)拐點(diǎn)可能到來(lái),，油價(jià)有望在2016年實(shí)現(xiàn)技術(shù)性反彈。

　　該行分析師稱(chēng),，過(guò)去七年中,，非必需消費(fèi)品板塊每年都跑贏(yíng)能源板塊，累計(jì)相對(duì)漲幅高達(dá)260%,。由于能源板塊的投機(jī)性倉(cāng)位過(guò)度偏空,，技術(shù)性反轉(zhuǎn)將推動(dòng)與能源相關(guān)的所有資產(chǎn)的顯著反彈，市場(chǎng)領(lǐng)漲板塊更替的時(shí)點(diǎn)正在接近,，能源板塊將成為2016年美股市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。

　　凱雷集團(tuán)聯(lián)合CEO魯賓斯坦上周表示,，有史以來(lái)最大的能源板塊投資機(jī)會(huì)就在前方,。盡管沒(méi)人知道油價(jià)會(huì)怎么走，但一旦油價(jià)跌破37美元,，意味著大量的投資機(jī)會(huì)出現(xiàn),，如果進(jìn)一步跌到30美元，意味著機(jī)會(huì)更多。

　　統(tǒng)計(jì)顯示,，華爾街分析師給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)的能源股中,，油氣開(kāi)發(fā)商Range資源公司（RRC）的預(yù)期潛在漲幅達(dá)到113%，NRG能源和Devon能源的潛在漲幅超過(guò)90%,，安納達(dá)科石油,、EQT公司以及油田服務(wù)和設(shè)備提供商貝克休斯的潛在漲幅都超過(guò)70%。

　　不過(guò)也有市場(chǎng)人士表示,，盡管油價(jià)終歸要反彈,，但考慮到近期主要生產(chǎn)國(guó)都不準(zhǔn)備削減產(chǎn)能，投資者可能需要更多耐心,。此外如果油價(jià)跌至新低且頁(yè)巖油行業(yè)不能實(shí)現(xiàn)盈利,，高杠桿的能源企業(yè)將在美聯(lián)儲(chǔ)加息的條件下更難償還債務(wù)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕,。