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2013年的雙11剛剛塵埃落定,雅虎正式公布了三季報,由于雅虎持有阿里巴巴集團(tuán)24%的股權(quán),我們從中可以獲知阿里巴巴集團(tuán)今年前兩個季度的盈利情況,。由于阿里巴巴集團(tuán)尚未公開上市,雅虎的財報是目前獲悉阿里盈利能力的唯一渠道。我們都知道,阿里自2010年開始實現(xiàn)盈利,并且以驚人的速度增長,直至今日,已經(jīng)成為全球盈利能力最強的電商企業(yè)。
2013年上半年,阿里集團(tuán)實現(xiàn)了31.19億美元的營業(yè)收入,同比增長65.64%,實現(xiàn)歸屬凈利潤13.75億美元,同比增長178.69%,。就二季度來看,單季度阿里集團(tuán)的營業(yè)收入達(dá)到17.37億美元,凈利潤達(dá)到7.07億美元,同比增速分別為61.29%和158.83%,。
阿里這艘電商的航母絲毫沒有減速,。
阿里巴巴集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)由最早的B2B業(yè)務(wù),、天貓B2C業(yè)務(wù)和淘寶平臺C2C業(yè)務(wù)主要構(gòu)成,還包括云計算等輔助性業(yè)務(wù),從2011年開始,阿里的B2C和C2C業(yè)務(wù)收入超過了B2B業(yè)務(wù),從2012年開始,企業(yè)盈利也主要來源于這兩塊業(yè)務(wù)(詳見我們之前的報告:102年的路,來日方長--阿里巴巴集團(tuán)收入達(dá)整體上市條件)。目前,阿里在淘寶平臺上的廣告收入是盈利的主要來源,而天貓的平臺管理費的增長也很快,。
我們在已上市的電商企業(yè)中,選擇了美國的亞馬遜,、EBAY和日本的樂天作為可比公司,與阿里集團(tuán)的經(jīng)營情況做出對比。若以市場目前普遍預(yù)測的1000億美元的估值來看,阿里集團(tuán)的估值位于EBAY和亞馬遜之間,。
從營業(yè)收入上來看,由于亞馬遜不光有平臺業(yè)務(wù),其自營業(yè)務(wù)占比也很高,所以營業(yè)收入遠(yuǎn)超過其余3家,2012年營業(yè)收入611億美元,。從收入增速上來看,除阿里外,其余3家公司均為10%~20%的平穩(wěn)增長,而阿里仍處于快速的成長階段,增速超過60%。若從平臺整體的交易額來看,阿里的流量是最高的,去年商品銷售總額超過了一萬億人民幣(超過1641億美元),而亞馬遜,、EBAY和樂天相對應(yīng)的數(shù)字分別為860億美元,、678億美元、400億美元(數(shù)據(jù)來自咨詢機構(gòu)及公司年報),。
從盈利的角度,目前阿里集團(tuán)是盈利能力最強的,凈利潤在今年上半年超過了EBAY(13.75億美元vs13.17億美元),。從增速上來看,亞馬遜的凈利潤同比下降,EBAY和樂天的凈利潤微增,而阿里的凈利潤增速達(dá)到了179%。
從估值水平的角度來看,市銷率和市凈率不太具備參考意義,單看市盈率的話,由于亞馬遜追溯四個季度的凈利潤為負(fù)值,無可比PE,阿里集團(tuán)56倍的市盈率處于EBAY和樂天之間,。
風(fēng)險因素:宏觀經(jīng)濟下滑,、競爭加劇、電商沖擊,。
2013年上半年,阿里集團(tuán)實現(xiàn)了31.19億美元的營業(yè)收入,同比增長65.64%,實現(xiàn)歸屬凈利潤13.75億美元,同比增長178.69%,。就二季度來看,單季度阿里集團(tuán)的營業(yè)收入達(dá)到17.37億美元,凈利潤達(dá)到7.07億美元,同比增速分別為61.29%和158.83%,。
阿里這艘電商的航母絲毫沒有減速,。
阿里巴巴集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)由最早的B2B業(yè)務(wù),、天貓B2C業(yè)務(wù)和淘寶平臺C2C業(yè)務(wù)主要構(gòu)成,還包括云計算等輔助性業(yè)務(wù),從2011年開始,阿里的B2C和C2C業(yè)務(wù)收入超過了B2B業(yè)務(wù),從2012年開始,企業(yè)盈利也主要來源于這兩塊業(yè)務(wù)(詳見我們之前的報告:102年的路,來日方長--阿里巴巴集團(tuán)收入達(dá)整體上市條件)。目前,阿里在淘寶平臺上的廣告收入是盈利的主要來源,而天貓的平臺管理費的增長也很快,。
我們在已上市的電商企業(yè)中,選擇了美國的亞馬遜,、EBAY和日本的樂天作為可比公司,與阿里集團(tuán)的經(jīng)營情況做出對比。若以市場目前普遍預(yù)測的1000億美元的估值來看,阿里集團(tuán)的估值位于EBAY和亞馬遜之間,。
從營業(yè)收入上來看,由于亞馬遜不光有平臺業(yè)務(wù),其自營業(yè)務(wù)占比也很高,所以營業(yè)收入遠(yuǎn)超過其余3家,2012年營業(yè)收入611億美元,。從收入增速上來看,除阿里外,其余3家公司均為10%~20%的平穩(wěn)增長,而阿里仍處于快速的成長階段,增速超過60%。若從平臺整體的交易額來看,阿里的流量是最高的,去年商品銷售總額超過了一萬億人民幣(超過1641億美元),而亞馬遜,、EBAY和樂天相對應(yīng)的數(shù)字分別為860億美元,、678億美元、400億美元(數(shù)據(jù)來自咨詢機構(gòu)及公司年報),。
從盈利的角度,目前阿里集團(tuán)是盈利能力最強的,凈利潤在今年上半年超過了EBAY(13.75億美元vs13.17億美元),。從增速上來看,亞馬遜的凈利潤同比下降,EBAY和樂天的凈利潤微增,而阿里的凈利潤增速達(dá)到了179%。
從估值水平的角度來看,市銷率和市凈率不太具備參考意義,單看市盈率的話,由于亞馬遜追溯四個季度的凈利潤為負(fù)值,無可比PE,阿里集團(tuán)56倍的市盈率處于EBAY和樂天之間,。
風(fēng)險因素:宏觀經(jīng)濟下滑,、競爭加劇、電商沖擊,。
