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主要觀點：
持續(xù)盈利能力行業(yè)領(lǐng)先,。公司2012年上半年營業(yè)收入與凈利潤分別同比下滑23.98%與29.88%.同類公司中太原重工（行情股吧買賣點）同期凈利潤預(yù)計同比下滑133%、中國一重（行情股吧買賣點）和二中重裝一季度凈利分別下滑83.22%,、1076%.顯示了公司不一般的成本控制能力和市場開拓能力,。公司主要增長來自冶金機(jī)械和出口，分別增長77.48%和104.9%,，尤其值得注意的是公司在中報中已經(jīng)預(yù)測三季度業(yè)績將實現(xiàn)正增長,。
業(yè)績下滑主要由風(fēng)電業(yè)務(wù)造成。公司是華銳風(fēng)電（行情股吧買賣點）的主要配件商,，是風(fēng)電配件企業(yè)的龍頭,，上半年以來風(fēng)電投資大幅下滑和華銳風(fēng)電業(yè)務(wù)的收縮導(dǎo)致公司風(fēng)電業(yè)務(wù)銷售收入大幅下降，反映在中報中就是綜合機(jī)械收入大幅下滑65.81%.但是據(jù)我們了解,，目前風(fēng)電訂單呈現(xiàn)轉(zhuǎn)好的勢頭,。
節(jié)能環(huán)保推動焦?fàn)t機(jī)械爆發(fā)增長。冶金機(jī)械大幅增長77.48%則是因為公司推出的節(jié)能環(huán)保型焦?fàn)t機(jī)械和冶煉設(shè)備銷售火爆造成的,，煉焦和有色金屬冶煉行業(yè)上大壓小以及對節(jié)能環(huán)保要求的提高為公司的產(chǎn)品提供了熱銷的機(jī)會,。節(jié)能環(huán)保已經(jīng)成為國家十二五規(guī)劃的重要戰(zhàn)略之一，隨著對煤炭機(jī)械設(shè)備節(jié)能環(huán)保要求的提高,，許多企業(yè)面臨設(shè)備更新?lián)Q代,，下半年預(yù)計節(jié)能環(huán)保型焦?fàn)t機(jī)械將進(jìn)一步擴(kuò)大銷售范圍。冶金機(jī)械占營業(yè)收入的比重為33.39%,，已經(jīng)取代綜合機(jī)械,，在下半年將成為公司新的利潤增長點，同時也或成為公司業(yè)績恢復(fù)增長的主要推動力。
盈利預(yù)測與評級,。鑒于對風(fēng)電行業(yè)未來增幅的不確定性,，我們調(diào)低2012-2013公司盈利預(yù)測至1.49元和1.63元，我們認(rèn)為公司較強(qiáng)的持續(xù)盈利能力足以支撐2012年15倍的市盈率,，而目前市盈率只有9倍,。
