目前,，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)由最初的小規(guī)模嘗試,，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)的井噴式發(fā)展,。余額寶的推出，最先挑動(dòng)的是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的神經(jīng),，因?yàn)橛囝~寶和銀行理財(cái)產(chǎn)品都對(duì)儲(chǔ)蓄存款具有較強(qiáng)的替代作用,。從投資的特性看來(lái)，由于定位不同的客戶群體,，目前兩者并不構(gòu)成直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,，但長(zhǎng)期來(lái)看，余額寶等網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的潛在影響不可小覷,。因此,，深入分析互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行具有很大的現(xiàn)實(shí)意義。

　　銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的方向,，并從收益流動(dòng)性和投資風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)方面,，對(duì)比分析了網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品和銀行理財(cái)產(chǎn)品，最后以余額寶為例,，通過(guò)分析,，我們發(fā)現(xiàn)雖然余額寶和銀行理財(cái)產(chǎn)品都對(duì)儲(chǔ)蓄存款具有較強(qiáng)的替代作用，但二者并沒(méi)有直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,。余額寶對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響并不在于對(duì)現(xiàn)有銀行理財(cái)客戶資源的搶奪,，對(duì)銀行現(xiàn)有理財(cái)產(chǎn)品也難以形成直接的威脅，但長(zhǎng)期來(lái)看,，其對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的潛在影響不容忽視,。

　　今年下半年，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在政策及市場(chǎng)環(huán)境等方面仍將面臨大的發(fā)展機(jī)遇,。首先,，我國(guó)十八屆三中全會(huì)確定深化改革的總體思路，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的發(fā)展方針為大資管業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定了良好的政策機(jī)遇,。理財(cái)產(chǎn)品近年來(lái)在還原真實(shí)資金價(jià)格,，打通信貸資產(chǎn)市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的利率定價(jià)及傳導(dǎo)機(jī)制等方面發(fā)揮了重要的作用,。我們認(rèn)為利率市場(chǎng)化的改革方向下,，理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)于基準(zhǔn)利率的培育、不同金融產(chǎn)品信用利差的演化,，以及運(yùn)用理財(cái)工具為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型都將發(fā)揮積極作用,。

　　銀監(jiān)會(huì)近年來(lái)著眼于積極引導(dǎo)并規(guī)范理財(cái)業(yè)務(wù)，出臺(tái)了一系列的政策指引及業(yè)務(wù)規(guī)則,。銀監(jiān)會(huì)明確理財(cái)融資工具為直接融資工具,，并嘗試建立了理財(cái)資產(chǎn)管理計(jì)劃對(duì)接理財(cái)融資工具、探索理財(cái)資產(chǎn)管理計(jì)劃在銀行間市場(chǎng)及交易所開(kāi)立交易賬戶等一系列重大舉措,。今年初銀監(jiān)會(huì)牽頭成立理財(cái)及同業(yè)業(yè)務(wù)改革領(lǐng)導(dǎo)組織,，重點(diǎn)圍繞如何有效合理的引導(dǎo)銀行金融機(jī)構(gòu)管理好表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù),，自營(yíng)業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，建立健全銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的注冊(cè)登記,、交易及信息披露規(guī)則,，逐步完善現(xiàn)有監(jiān)管體系，積極探索銀行理財(cái)產(chǎn)品的產(chǎn)權(quán)界定和風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任劃分,。

　　我國(guó)還加快了對(duì)信托法,、證券法以及銀行業(yè)若干業(yè)務(wù)管理規(guī)范的修訂，銀行理財(cái)產(chǎn)品作為有價(jià)證券的一種,，勢(shì)必將逐步納入相關(guān)規(guī)則的統(tǒng)一規(guī)范,。我們預(yù)計(jì)隨著理財(cái)業(yè)務(wù)法律定位的逐步明確，投資風(fēng)險(xiǎn)的有效隔離,、投資管道的逐步規(guī)范,，必將極大的促進(jìn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　隨著金融市場(chǎng)主體的不斷衍生分化,，社會(huì)融資方式的逐步細(xì)分,，金融抑制的逐步改善，將有更多的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別成為銀行理財(cái)產(chǎn)品的可選擇標(biāo)的,。

　　目前,，預(yù)計(jì)央行中性偏緊的貨幣政策不會(huì)改變，通過(guò)資金價(jià)格中樞逐步抬升來(lái)引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)去杠桿,、去產(chǎn)能的宏觀政策目標(biāo)不會(huì)改變,。總體來(lái)看,，流動(dòng)性偏緊,、資金價(jià)格抬升是一個(gè)趨勢(shì),。貨幣市場(chǎng)應(yīng)有較好的投資機(jī)會(huì),，但需要緊密關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；債券市場(chǎng),、股票市場(chǎng)難以有較大幅度的交易性投資機(jī)會(huì),；非標(biāo)資產(chǎn)受到社會(huì)融資需求的刺激，仍將會(huì)保持較快的增幅,，如果同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則發(fā)生較大改變,，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)仍有可能會(huì)通過(guò)各種業(yè)務(wù)創(chuàng)新來(lái)滿足融資需求，例如對(duì)接資產(chǎn)證券化,、區(qū)域集合票據(jù),、理財(cái)融資工具擴(kuò)容等等。

　　同時(shí),，我們也關(guān)注到中國(guó)資本項(xiàng)目下的人民幣可兌換進(jìn)程將會(huì)加快,。人民幣國(guó)際化的背景下,，將有更多的企業(yè)客戶、個(gè)人客戶需要交易性的理財(cái)產(chǎn)品,，銀行金融機(jī)構(gòu)能否提供全方位的跨境的金融產(chǎn)品包將成為此類目標(biāo)客戶的營(yíng)銷重點(diǎn),。銀行作為國(guó)內(nèi)最大的資管產(chǎn)品提供方，完全可以依托于資金業(yè)務(wù)的平臺(tái),，創(chuàng)設(shè)出更多整合境內(nèi)境外資源和政策差異的理財(cái)產(chǎn)品,。

　　最后，銀行金融機(jī)構(gòu),、非銀金融機(jī)構(gòu),、第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)以及新近崛起的互聯(lián)網(wǎng)金融在大資管領(lǐng)域的良性行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，將進(jìn)一步豐富境內(nèi)外基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇以及結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)的種類,，進(jìn)一步對(duì)資產(chǎn)管理人的IT系統(tǒng)支持,、數(shù)據(jù)管理、交易防火墻設(shè)置,、信息披露等一系列內(nèi)部管理平臺(tái)提出更高要求,，有利于為投資人提供更多樣化的資產(chǎn)配置組合，更有利于對(duì)投資人利益的保護(hù)以及知情權(quán)的保護(hù),。

　　特別是互聯(lián)網(wǎng)金融倡導(dǎo)的客戶體驗(yàn),，對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品的研發(fā)理念將產(chǎn)生巨大的沖擊。如何將精細(xì)化的客戶體驗(yàn)與資產(chǎn)端的風(fēng)險(xiǎn)管理相結(jié)合,，將是一個(gè)巨大的考驗(yàn),。